“嫌儲”思想やめようよ。稼いでる人に嫉妬は見苦しいよ（笑）⏪これ、資本家による洗脳だよな

投資の神様バフェットも明言…株式投資が「プラスサム・ゲーム」である納得の理由【チーフ・ストラテジストが解説】

暗号資産や転売とは違う…企業が「価値を創造」する意味
ここに核心があります。「企業は時間とともに価値を創造し、それは所有者に帰属する」という点です。

僕がゼロサム・ゲームの典型として挙げたものは、アイドルのブロマイドやコンサートチケットの転売、暗号資産（仮想通貨）や絵画・骨董など美術品の取引でした。これらは何も生み出しません。

それに対して企業はビジネスを行い、利益（またはCF）を稼ぎ出します。その企業が稼いだ利益（またはCF）は株式の所有者である株主の手に渡るのです。

市場にCさん、Dさん、Eさんの3人の投資家がいるとします。Yという企業の株式を各自が1年間保有したのち、Y社の株式がCさん→Dさん→Eさんへと転々と譲渡されていくことを考えます。

Y社の株価は1,000円のままで変わりませんが、Y社は毎年100円の配当を払います。株価は値上がりも値下がりもせず1,000円のままなのでCさん、Dさん、Eさんによる売買の損益はプラスもマイナスもなくゼロですが、3人の手元には100円ずつ配当で受け取った現金が残ります。

売買はゼロサムですが、配当を考えるとプラスサムです。

配当ゼロでも株主が儲かる「内部留保」のロジック
では企業が配当を払うから株式投資はプラスサム・ゲームなのでしょうか。

MMの配当命題では、理論的には配当を払おうが内部留保しようが株主価値は変わりません。だとすれば、配当を払わなくても株式投資はプラスサムになるはずです。

さきほどの例でY社は1年で配当の原資になる100円のCFを稼ぎ出すとします。それを配当で払い出したのがさきほどの例でしたが、今度は配当を出さず全額内部留保するとしましょう。すると1年目の終わりにはY社の企業価値は1,100円になっているはずです。同様に2年目には1,200円に、3年目には1,300円になっています（※）。

（※）CFを稼ぎ出す営業資産は1,000円のままで変わらずとしています。各期のCFは営業資産に再投資せずに現金として保有する仮定です。したがってこの例では複利で増えていきません。

Y社の株は各自が1年保有してCさん→Dさん→Eさんへと転売されていきます。CさんはDさんに1,100円で売り100円の利益を手にします。Dさんは1,100円で買った株をEさんに1,200円で売るので、やはり100円の利益を手にします。

CさんとDさんは100円の売却益を手にしましたが、最後のEさんはどうでしょうか?　1,200円で買ったY社の株を1年保有するとその企業価値は1,300円となるので100円の含み益を手にします。

ここでは市場に3人しか投資家がいない設定ですから、EさんがY社の唯一の株主です。

企業価値1,300円はEさんが自由にできる「富」と言えるでしょう。Y社を解散して資産を売却し1,300円の現金に換金することもできます。現実的な設定にすれば、他にも投資家は無数にいるので、EさんはFさんに1,300円で売ることも可能です。Eさんは1,200円でY社の株を買い、その1年後にはやはり100円の利益を得るのです。

結局のところ、配当を出そうが内部留保しようが、企業がCFを稼ぎ出すことができるかどうかがすべてです。

企業が稼いだCFが投資家のリターンの源泉になっています。このリターンは、「誰かの損」によるリターンではありません。これが株式投資はプラスサム・ゲームであることの理由です。

https://news.yahoo.co.jp/articles/c3ff4d7e4e2e6407fd03d280a755ecacb47b542a?page=2